世茂集团债务越化越多，毛利升1.65%成上半年唯一亮点

@房财经 窦文辉

对许荣茂父子而言，在拯救世茂集团的路上，他们依然任重道远。

外界期待这家曾经的地产10强开发商，能够随着股票的复牌，将此前所有风险已经出清，进而重新上岸的愿望，随着其一纸上半年成绩单的发布，烟消云散。

8月31日，世茂集团的2023年中期业绩报告显示，上半年营业收入303.94亿元，同比下降11.53%；净利润亏损17.88亿元，同比下降189.76%；归母净亏损120.58亿元，同比扩大23.14%。

分开来看，房地产收入202.16亿元，同比降21.47%；酒店收入10.59亿元，同比增加43.5%；商业运营收入8.61亿元，同比下降13.2%；物业管理收入40.8亿元，同比降7.1%。

值得指出的是，从今年各家上市房企的业务营收看，开发业务的下滑是大环境下的普遍现象，但绝大多数的经营性业务都实现了同比增长，成为支撑整体业绩的主要力量。

但世茂集团显然不是，除了酒店业务外，其他业务线全面下滑。

与营业额同比下降相比，世茂集团毛利同比却有了上升。上半年为31.24亿元，毛利率10.28%；上年同期的毛利及毛利率，则分别为29.65亿元、8.63%。

纵观世茂集团的半年成绩单，毛利率同比上升1.65个百分点，似乎成了报告中唯一的亮点。

而导致其归母净亏损同比继续扩大的原因，从数据上看，依旧为债务的拖累。

截至报告期末，世茂集团净资产662.45亿元，较年初减少16.68%。其中股东权益244.95亿元，占比36.98%；少数股东权益417.5亿元，占比63.02%。

但其归母净亏损居然达到了净利润亏损的6.7倍，少数股东上半年则不仅没有承担净亏损，反而盈利4.44亿元。

股东权益占比，与归母净亏损占净利润的比例之间的剪刀差，居然相差了637.4个百分点。通常而言，这两个数据之间的剪刀差越大，则明股实债问题越明显。

而事实上，在世茂集团股票复牌前补发的前两个年度的财报中，关于明股实债的问题就已经暴露无疑。

至2022年末，世茂集团总的有息负债2740.07亿元，较2021年末的2317.59亿元增长18.2%，较2020年的1451.43亿元，增长了88.78%。

债务越化越多，世茂集团在2022年报告中给出的解释是，由于整个行业的持续衰退，使得部分联营合营公司的合作伙伴提早撤回投资权益，而这些合联营企业均为其附属公司，最终导致借贷总额增加。

而最新的年报数据显示，截至6月末，世茂集团有息负债总额为2752.29亿元，较年初继续增加了0.44%。

净负债率372.5%，较年初增加70.3个百分点；剔除预收款后的资产负债率85.8%，较年初增加2个百分点；现金短债比0.03，与年初持平。

数据已充分表明，世茂集团在经历了从暴雷到股票复牌后，其经营现状仍在进一步恶化当中。

报告数据显示，其一年内的银行及其他借款1575.63亿元，优先票据243.7亿元，合计1819.33亿元，较年初减少4.93%。

而同期，拥有现金及等价物203.49亿元，较年初减少7.65%；受限制现金81.33亿元，较年初减少30.71%。

在手现金与庞大债务之间的巨大差额，让世茂集团截至报告期末到期未还的借贷规模达到了1342亿元。

经营层面的举步维艰，也让世茂集团员工收入有了大幅缩水。

截至上半年末，世茂集团拥有员工总数52518人，较上年末减少1883人；总薪酬28.29亿元，较上年同期34.96亿元，减少19.08%。

其上半年员工的人均收入为5.39万元，较上年同期的6.36万元，减少了一成半。