黄朝阳苦撑不住，中骏集团还是违约了

@房财经 郑玉华

黄朝阳今年的十一黄金周，过的并不放松。

10月4日，当绝大多数国人都沉浸在假期带来的欢松中时，作为中骏集团董事会主席的他，却突然签发了一则公告——中骏集团2021年3月22日签订的一笔银团贷款，并未于到期日支付本金及利息6100万美元。

这导致其境外美元优先票据，出现实质性违约事件。换句话说，中骏集团官宣暴雷了。

该消息让外界颇为惊讶。

今年4月14日，中骏集团发布公告称，已提前5天将本金5亿美元的7.25%优先票据，向受托人汇出资金。

彼时，它对外表示顺利兑付此笔美元债后，年内将再无美元债务。这象征着其已穿越周期，安全着陆。

但这种安全的周期，只维持了半年时间。

最后一根稻草

过去两年，当几乎所有闵系民营开发商，都发生不同程度的债务违约时，唯发家于厦门的中骏集团，始终坚守着零违约的记录。

它也被认为是闵系民营开发商中，仅剩的一股“清流”。但现在，在大势面前，中骏集团也“随波逐流”了。

压垮黄朝阳和中骏集团的最后一根稻草，不是美元票据，而是来自境外银团的一笔贷款。

2021年3月22日，中骏集团作为借款人，与汇丰银行、中银香港及恒生银行等，作为授权牵头行和簿记管理人的银团，签订了融资协议。

银团同意授予中骏集团分两批次3.51亿港元、3.425亿美元的定期融资。并可在规定的条款下按照要求进行增量融资，上限为上述两笔融资总额的合计金额，于任何时候不得超过4.5亿美元。

该笔融资，将用于中骏集团及旗下子公司当时融资债务的再融资；期限3年6个月，由中骏集团旗下若干子公司进行担保；年利率为3.7%，加香港银行和伦敦银行同业拆息之和。

根据当时中骏集团发布的公告，该笔融资的违约条件是：黄朝阳及家庭成员，不再是中骏集团唯一最大股东；其直接或间接持有的中骏集团合法股份低于35%；黄朝阳或家族成员，不再担任其董事会主席。

若违反上述条件，该融资将即时到期并应予支付。

然而，最终的违约事实并非上述任何一条，而是中骏集团没有偿还仅剩的6100万美元。

在最新的公告中，中骏集团称，未支付贷款可能会导致其债权人，根据相关融资的相应条款，要求加快偿还债务或采取行动。

截至公告日，其尚未收到有关境外债权人要求加快偿还债务的任何通知。目前仍继续保持正常的业务营运。

而面对目前的挑战，应立即探讨整体债务的全面解决方案，以确保其长远发展，并保障其所有持份者的利益。

对此，中骏集团将尽快委聘外部顾问，协助就现在的资本结构及流动性进行评估，并探索可行的全面解决方案。其计划积极与境外债权人沟通，争取他们的支持和理解，以期友好解决债务问题。

同时，中骏集团将向联交所申请，自10月5日起暂停4只美元债，共计18亿美元的交易。包括2024年4月到期7.375%优先票据、2024年9月到期5.95%优先票据、2025年5月到期7%优先票据、2026年2月到期6%优先票据。

诡异的利润分配

在公告中，能读出中骏集团的不甘——自2022年至公告日，已努力偿还境外债务本金和利息共约15.6亿美元。

但即便如此，依然不能阻挡其滑向暴雷的深渊。

而走到今天一步，中骏集团将原因归咎为大环境所致：自2021年下半年以来，受到营环境日益恶化及融资困难的影响，许多民营房地产企业面临流动性偏紧的状况。

对此，中骏集团已实施不同措施以减轻流动性资金压力，包括加快物业销售、延长债务期限及争取新的融资来源、推进资产处置及严控费用等。

但踏入今年第二季度，其销售持续下滑，流动资金紧张状况日益严峻，境外兑付债务压力持续增加。

前8个月，累计实现合同销售235.87亿元，较上年411.49亿元，下降42.68%；累计销售面积188.79万平方米，较上年326.3万平方米，减少42.14%。

“即使其竭尽全力，流动现金及银行存款，可能无法履行当前和日后义务所需。”中骏集团在公告中表示。

截至上半年末，其现金及等价物87.3亿元，受限制现金37.14亿元；一年内到期的银行借款83.73亿元，优先票据及境内债券41.24亿元。在手现金已不能覆盖短期债务，差额0.53亿元。

与销售的持续不振相比，中骏集团的利率分配也变得十分“诡异”。

上半年净亏损10.22亿元，但归母净亏损却超过了净亏损，为11.25亿元，差额1.03亿元则为少数股东的盈利。

但至上半年末，其净资产317.9亿元，其中股东权益174.17亿元，权益占比54.79%，少数股东权益占比45.21%。

也就是说，理论上其少数股东应至少承担上半年亏损额度的4成左右，但不仅没有，中骏集团反而向其进行了补贴。

而值得指出的是，2022年中骏集团净亏损2.01亿元，其中少数股东亏损达到2.25亿元，归母净利润则盈利2454.4万元。

从少数股东承担全部亏损，到反过来自己全部承担，仅半年时间，中骏集团的利润分配完全掉了个头。

背后是“明股实债”作祟，还是因合营项目结转周期导致的数据不匹配，外界则不得而知。

但无论如何，半年前还自诩穿越周期的中骏集团，现今倒下了。

对于今后的部署，其在公告中称，将集中资源确保已预售的物业竣工交付；并适时调整销售策略，加快物业预售及销售，以稳定业务营运，保障购房者、合作伙伴及所有持份者的利益。