刘平“狂飙”之后，保利发展利润跌四成

@房财经 郑玉华

一年又一年，又到了上市公司集中发布半年报的时间。

对房地产行业而言，有史以来最长的寒冬，在2024年上半年显得更加凛冽。尽管国家层面出台了史无前例的救市政策，但似乎依旧难以唤醒人们的消费欲望。

而各家房企的中报数据，则是对当下行业现状最真实的写照。

8月19日，地产“一哥”保利发展发布了2024年半年度报告，成为率先发布半年成绩单的A股上市房企。

行业维艰下，以董事长刘平领衔的保利发展管理层，上半年交出的答卷，显然称不上优秀。

最直接的例子是，与2023年相比，保利发展今年上半年，继续保持了增收不增利的状态。营业收入1392.49亿元，同比增加1.62%；净利润106.98亿元，同比下降29%；归母净利润74.2亿元，同比下降39.29%。

从数据看，导致保利发展上半年利润大幅下滑主要原因是，在营收增速不大的情况下，其营业总成本达到了1269.96亿元，较2023年同期1189.98亿元，增加了79.98亿元。

家底方面，截至上半年末，保利发展总资产13899.84亿元，较年初减少3.27%；总负债10467.76亿元，较年初减少4.83%；资产负债率75.31%，较年初下降1.24个百分点。

净资产3432.09亿元，较年初增加1.83%。其中归母净资产2003.73亿元，占比58.38%%。

反过来，少数股东权益1428.35亿元，占净资产的比重达到了41.62%。但上半年获得利润为32.78亿元，占净利润的30.64%。

两者之间产生了近10个百分点的“剪刀差”，说明保利发展仍然存在着“克扣”少数股的嫌疑。其2023年少数股东净利润占比和净资产占比之间的“剪刀差”，为8.51个百分点。

半年报显示，保利发展上半年对联合营企业的投资收益为16.05亿元，同比增加95.26%。

盈利能力持续减弱的同时，保利发展的债务却在攀升中。报告期末，其合并报表内的有息债务为3735.1亿元，较年初增加5.44%。

其中，半年内的短期债务为427.08亿元，分别为：公司信用债83.26亿元、银行贷款282.32亿元、非银行贷款61.5亿元；半年以上的有息债务3308.02亿元，分别为公司信用债665.72亿元、银行贷款2753.79亿元、非银行贷款315.6亿元。

现金流方面，保利发展上半年末拥有的现金及等价物1454.02亿元，较年初的1466.16亿元，减少了0.83%。

导致现金减少的主要原因，是其经营和投资活动产生的现金流净额均出现大幅下滑。其中经营活动现金流量净额-171.48亿元，同比下降339.97%；投资活动现金流量净额-0.21亿元，同比减少100.97%。

唯一正向的筹资现金流量净额159.87亿元，同比增加142.94。但这成为其整体债务增加的主要原因。

看的出来，在利润不断下滑的境地下，刘平想继续巩固保利发展的行业地位，唯有将目光集中在不断融资。

在发布半年报的同时，保利发展还对外发布了向特定对象性可转公司债的预案。

该预案已经在8月16日保利发展董事会会议中，审议通过。其将向不超过35名特定对象，发行不超过95亿元的可转债，其中保利发展控股股东保利集团将认购不超过10亿元。

扣除发行费用后，其中85亿元将用于上海保利海上臻悦、北京保利颐璟和煦等15个项目的投资建设；另10亿元将补充保利发展的流动资金。

而在此之前，保利发展今年已经获批注册100亿元的公司债券。

对刘平和保利发展的管理层而言，虽然融资渠道依旧畅通，但不断高筑债台，总归不是一件好的事情。

真正的回归良性，还需在提升利润上下功夫。这才是考验他和保利发展管理层水平，是否优秀的核心指标。