徐彬淮的首份半年报，碧桂园服务仍在碧桂园暴雷阴影中

@房财经 王哲

当碧桂园暴雷年报难产后，杨惠妍家族控制的另一家上市公司碧桂园服务，成了外界关注的焦点。

8月22日午间，这家物管领域的领头羊，发出了中期业绩报告。9天前，它就已经发出了盈利警告公告，加上碧桂园的暴雷阴影，碧桂园服务上半年成绩不佳，是外界早已知晓的。

只是，面对投资者，这些都不能成为碧桂园服务开脱的理由。

在前任总裁李长江敏锐地嗅到危机，套现带着足以实现财务自由的财富归隐后，压力直接给了碧桂园服务新任总裁徐彬淮。

而他要做的，显然不只有要擦前任的屁股。

上半年，碧桂园服务收入210.46亿元，同比增加1.51%；净利润15.456亿元，同比下降37.89%；归母净利润14.4亿元，同比下降38.75%。

从数据看，导致碧桂园服务增收不增利的主要原因为毛利的下降。上半年为44.53亿元，同比下降13.67%；毛利率21.16%，同比下降3.72个百分点。

此外，碧桂园服务上半年的金融减值损失4.04亿元，同比扩大27.85%；投资损失1.2亿元，上年同期则为收益0.95亿元。

截至上半年末，碧桂园服务的总资产710.11亿元，较年初增加2.55%；总负债317.06亿元，较年初增加4.08%；资产负债率44.65%，较年初增加0.66个百分点。

净资产393.05亿元，较年初增加1.35%；其中归母净资产366.14亿元，较年初增加1.27%。

债务方面，截至6月30日，碧桂园服务短期银行借款7.69亿元，较年初减少8.56%；另有长期银行借款4.37亿元，较年初减少40.05%。

值得注意的是，上半年碧桂园服务的应收付款项，较年初均有了增加。其中应收款项237.77亿元，较年初增加10.05%；应付账款186.86亿元，较年初增长7.17%。

这中间，外界尤为关注的，则是它和碧桂园等关联方之间的账务往来。

报告显示，上半年碧桂园服务的贸易应收款为219.58亿元，较年初增加12.54%。其中第三方190.59亿元，较年初增加15.41%；关联方28.99亿元，较年初减少3.27%。

虽然上半年来自关联方的应收账款较年初略有下降，但这部分资金中，有21.49亿元，碧桂园服务进行了减值拨备，占总应收账款的74.13%。

此外，来自第三方的减值拨备也达到了13.08亿元，较年初增加40.04%。上半年，碧桂园服务贸易减值拨备34.57亿元，占贸易应收账款的15.74%，较年初继续增加了10.34%。

碧桂园服务另外的隐患也藏在报告中。

219.58亿元的贸易应收账款账龄中，一年以上账龄的数额为80.99亿元，较年初增加32.12%。其中一到两年的60.77亿元，较年初增加11.28%；两到三年的20.22亿眼，较年初增加202.24%。

这个现象的背后，或多或少带来另外一个事实——极大影响了碧桂园服务的现金流。

在碧桂园服务上半年的表现中，另一个不得不让外界吐槽的事实是，它经营活动现金流仅为2.703亿元，较2023年同期21.92亿元，大幅减少87.7%。

而期内最重要现金流的萎缩，也进一步导致了碧桂园服务整体现金的缩水。期末，其可用现金及受限制存款122.903亿元，较年初减少5.02%。

整体来看，在接替李长江成为碧桂园服务新任总裁后，徐彬淮任下的首份半年成绩单，并未达到及格水平。

这背后，除了过去多年碧桂园服务的发展策略，导致船大难掉头外，碧桂园暴雷后直接产生的烂账，仍在不断出清中。

在交出这样一份成绩单后，碧桂园服务的股价也高开低走。8月22日开盘4.39港元／股，盘中一度涨至4.41港元／股，但报告发出后迅速下跌至4.11港元／股，较上个交易日跌6.38%。