融创万亿债务压顶，孙宏斌道歉了！

@房财经 王毅时

迟了半年多，融创中国的2021年报，在12月9日终于发出来了。

2021年合同销售额5973.6亿元，同比增长4%；收入约1983.9亿元，同比下降约14%；毛亏约17.9亿元，同比下降约103.7%；拥有人应占亏损约382.6亿元，同比下降约207.4%；核心净亏损约253亿元，同比下降约183.6%。

最可怕是万亿负债压顶。

截至2021年12月31日，融创资产总额约11765.55亿元，负债1.05万亿，负债率高达89%。

其中流动和非流动借贷分别为2351.5亿元和865.6亿元，而集团的现金余额为692亿元。到期未偿付借贷为12.1亿元，未满足财务指标的借贷为18.1亿元，导致借贷的1583.9亿元，可能被要求提前还款。

还债，是孙宏斌和融创中国最核心的任务。而要完成这个任务，须让债务重组方案通过。

十分巧合，12月9日，也是融创境内债重组方案债权人表决截止日。

万亿债务压顶

"硬汉"孙宏斌服软了。他是美籍华人。

“在过去一年多的时间里，融创面临了成立以来前所未有的挑战和经营压力，本人藉此机会代表董事会向各位股东、债权人、客户、合作方等相关各方，表达最诚挚的歉意。”在发布年报时，孙宏斌以融创中国董事局主席的身份表示。

万科郁亮在去年年度业绩会上也道歉过。道歉，是美德，也会博得债权人或投资人的好感。

根据财报，受行业环境影响及对资产价值评估的审慎态度，融创大幅计提各类减值约520亿元。盈利指标因此受到直接影响，毛利、核心净利润分别为-17.9亿元、-253亿元，净资产为1246.7亿；剔除减值影响后的核心经营利润125.7亿元。

融创大幅计提520亿元减值，主要来自三方面。

2021年融创确认的其他收入及收益约为61.7亿元，较2020年的197.9亿元减少约136.2亿元。主要因2020年该项收入中，包括贝壳股票的公允价值收益约96.6亿元，及处置金科地产股份取得的收益约28亿元。

2021年融创的其他开支由2020年的22亿元，增加约241.9亿元，至2021年的263.9亿元，主要由该年度处置贝壳股票录得投资损失、针对文旅城资产作出减值拨备，及处置地产项目录得投资损失等综合所致。

融创确认的金融资产及合同资产减值亏损净额约68.9亿元，较上年度增加66.5亿元，主要受宏观经济、行业、融资环境等多因素叠加影响，对应收关联公司款项、应收非控股权益等其他应收款项计提了预期信用损失拨备。

这些因素综合在一起，直接导致融创2021年的经营溢利大幅下降，最终出现近五年来的首次亏损。其中，经营溢利由2020年的492.4亿元降至-461亿元。

自救与债务重组

要想活下去，孙宏斌和融创得通过多种方式自救。

11月28日，融创完成转让泛海建设控股有限公司90%的股权。其中，中信信托持股64.678%，华融持股25%，获注资超120亿元，但融创依然是操盘方。

针对已经展期的债务，此前重组计划展期3.75年，最新方案则将展期时间降至3年；针对目前未展期的债务，此前计划展期4.5年，最新方案将展期时间降至4年，同时对所有债权人先行支付3%本金，并于2023年分两笔支付。

不仅如此，融创还打算将30亿至40亿美元的现有债务，及若干股东借款，转换为普通股或股权挂钩工具。剩余现有债务，将兑换为新的以美元计价公开票据，期限为自重组生效之日起的2至8年。

提供部分资产处置净收益，拟作为偿还新票据的额外资金来源，同时拟向及时支持重组方案的债权人提供同意费。

截至12月9日，融创境外债已达成展期49.7亿元，境内债已达成展期259.6亿元。

按照融创的预计，未来七年左右，集团连同其合营及联营公司的开发项目，预计产生现金流总额约为3200亿元。这其中约20%可用于集团境外实体偿债；在未来7年或更长时间内，融创将视市场情况及资产运营情况，可能考虑逐步出售部分资产， 预计将使整体流动性增加约600亿元。

截至2021年12月31日，融创权益土地储备约1.6亿平方米，权益土地货值约1.77万亿元，约80%位于核心一二线城市。融创天津、重庆、哈尔滨、沈阳、济南等20个城市的近70个项目，已累计获批纾困资金超百亿元。

融创没有躺平，在保交付方面，2021年，其在89个城市完成了27.7万户房屋的交付。今年1-11月，融创累计交付约15万套。

大浪淘沙。

在经历了其生命史上的第三次大波折后，虚岁已经花甲的孙宏斌，再一次向现实低头了。

在2021年的年报中，他表示，将深刻反思过去发展中的不足和问题，吸取经验教训，坚决调整，争取在2023年回归良性、健康发展轨道。