阳光城卖地，林腾蛟表外财技曝光

文/房财经 峰哥

5月6日，浙江阳光城把杭州高光置业有限公司(下称高光置业)100%股权，转让给滨江集团，总对价预计不超过人民币57亿元。

在地产暴雷声中，还有资产能被人看中，这也是一件幸事。

不过，阳光城与滨江集团的这宗交易，极有特点。因为卖方浙江阳光城，居然不是高光置业的股东。2021年8月9日，浙江阳光城已将高光置业100%股份，转让给中融信托。

既然已不是股东，为何还能出售资产?

据房财经调查，原来在交易发生前，浙江阳光城先将高光置业的股权，以协议的形式从中融信托手中全盘收回(并未支付现金)，再转让给滨江集团旗下子公司杭州缤慕，再由杭州缤慕将收购款，直接支付给中融信托。

为何不是中融信托直接卖给滨江集团，而要绕这么大一个圈子?因为中融信托与滨江集团都是阳光城的债主，只有这样操作，才能使三者都脱困。

在交易发生前，中融信托持有高光置业33.04亿债权。滨江集团的公告也显示，杭州缤慕将代替高光置业，向杭州缤祁企业管理有限公司清偿借款23.27亿元。后者同样是滨江集团的子公司。

至此，这笔交易背后的真相逐渐浮出水面——阳光城欠中融信托和滨江集团共56.31亿元，怎样才能将这笔债务还清，阳光城自己做了说客，将本已出手的项目，从一个债主手里表面收回来，卖给另一个看上该项目的债主。

如此一来，不仅解了自己的困，对中融信托而言，借出去的钱安全回收，滨江集团则拿到了自己想要的地。

一箭三雕。在这笔交易中，中融信托和滨江集团，同时成了阳光城的白武士。

如此的乾坤大挪移，林腾蛟不愧为资本运作高手。

在地产项目中，信托公司常常扮演开发商的融资角色，实则为明股实债。但百分百股份让给了信托公司的案例比较少见。从阳光城的负债表里，实际上看不出高光置业的负债情况，只等着卖房收钱。

阳光城老板林腾蛟的资本手段，实在是高明。高光置业61多亿的买地钱，没有涵盖在阳光城的负债里，出表了。全盘卖掉，林老板确实不舍，6宗地计容建面85.64万平方米。他附加了一个条件，阳光城要承接该地块的代建义务。

对如今的阳光城来说，再小的苍蝇也是肉。它的所在地浙江金华，藏富于民，已开发的约300套商品房住宅已经全部销售完毕。林老板最懂这块地的价值了。

走到卖资产这一步，阳光城走得实在太快了。有圈内人士笑谈阳光城的高周转模式，“裤子还没提起来，就撒腿跑了。”从营收上看，从2017年到2020年，阳光城分别为331亿元、564亿元、610亿元和821亿元，2017年、2018和2020年的增幅高达69.22%、70.28%和34.6%,但2021年回落到425亿元，下滑48.25%。

尤其2017年朱荣斌等加入阳光城后，林腾蛟要大干一场。

尔后，阳光城高调发布了“五圆”战略：内环三个圆，充分保障人才的培养及引进、充足的土地储备和稳健的财务政策;内环中间的圆，运营体系是神经中枢，要让运营综合整合，保障人、财、地三要素的有机结合和高效发挥;用第五个圆“人等地，地等钱，钱催人”来夯实基础。

疯狂之后，遭遇了2021年经济上的“灰犀牛”和“黑天鹅”，加上三道红线政策的强压，阳光城出现了危机。

林腾蛟放下了心爱的国学，开始卖资产，剥离高光置业，就是这个背景下的产物。

不仅仅是阳光城，包括恒大集团，许家印也在不断拿地去抵债。一些供应商和金融机构变成开发商了。最典型如金螳螂，它持有恒大高达77亿元的债权。好在，它抢到了恒大的一两块地。为了得到它，金螳螂老板朱兴良也是拼了，给恒大狂发了700多起诉讼函。

能拿出资产卖，或者抵债，已经算好的了。更多的暴雷地产商，面对美元债到期，直接躺平。不躺平，它们又能做什么呢?这是时点，奇迹发生的概率很低。

此番阳光城卖资产，林老板教会了地产老板们一招，让信托公司持股，最好是百分百地让出。不过，资本是嗜血的，它们要挑项目的。

这次，林腾蛟算是忍痛割爱，开始踏上卖地之路。但到底还有多少“干净”的地块呢?