花旗给予世茂集团“沽售”，预计今后两年将持续亏损

房财经网 9月20日，花旗发表对世茂集团的报告，基于该公司2021财年、2022财年及2023财年上半年的业绩表现，预料在2023年至2025年或会持续出现亏损，受到销售入账疲软、毛利率及财务成本高企所影响。

报告称考虑世茂净负债率达372.5%，债务延展及重组具不确定性，以及独立审计师对过去两财年就多项重大不确定性，对世茂持续经营能力提出的质疑，评级由“中性”降至“沽售”，目标价由4.5港元大幅下调至0.7港元。

世茂集团的2023年中期业绩报告显示，上半年营业收入303.94亿元，同比下降11.53%；净利润亏损17.88亿元，同比下降189.76%；归母净亏损120.58亿元，同比扩大23.14%。

另外，值得注意的是，世茂集团过去两年的债务，“越化越多”。

截至6月末，世茂集团有息负债总额为2752.29亿元，较年初继续增加了0.44%。而2022年末，世茂集团总的有息负债2740.07亿元，较2021年末的2317.59亿元增长18.2%，较2020年的1451.43亿元，增长了88.78%。

世茂集团在2022年报告中给出的解释是，由于整个行业的持续衰退，使得部分联营合营公司的合作伙伴提早撤回投资权益，而这些合联营企业均为其附属公司，最终导致借贷总额增加。

截至上半年末，世茂集团一年内的银行及其他借款1575.63亿元，优先票据243.7亿元，合计1819.33亿元，较年初减少4.93%。

而同期，拥有现金及等价物203.49亿元，较年初减少7.65%；受限制现金81.33亿元，较年初减少30.71%。

在手现金与庞大债务之间的巨大差额，让世茂集团截至报告期末到期未还的借贷规模达到了1342亿元。