穆迪将中骏集团评级下调至“Ca”，展望仍为负面

房财经网 10月5日，穆迪将中骏集团控股（01966.HK）的公司家族评级(CFR)，从“Caa1”下调至“Ca”，并将该公司的高级无抵押评级从“Caa2”下调至“C”。展望仍为负面。

穆迪分析师Alfred Hui表示：“评级下调及负面展望反映中骏集团控股的流动性疲弱，以及穆迪预计该公司债权人的回收前景疲弱。”

10月4日，中骏集团控股宣布未能支付银团贷款协议下已到期的本金和利息共约6100万美元。在该公司离岸债券条款下，未支付贷款分期及利息亦构成违约事件。

未支付贷款反映中骏集团控股流动性薄弱且财务灵活性受限，可能会导致集团其他债务的加快偿还。

“此次评级下调同时考虑到，中骏集团控股未能按时偿还银团贷款，该公司的财务管理有所削弱。”Hui表示。

穆迪预计，在破产的情况下，中骏集团控股的债权人(尤其是离岸债券持有人)的回收前景将较低，因为该公司的债务杠杆较高、有大量的受限制现金，且大部分债权在运营子公司层面。

该评级还反映了环境、社会和治理(ESG)方面的考虑。中骏集团控股的信用影响分数CIS-5表明，当前评级低于ESG风险暴露不存在的情况。特别是，对G-5的支配风险进行评估时，考虑到其未能偿还银团贷款的分期付款，穆迪认为其财务状况、流动性管理能力以及经营信誉较薄弱。

由于存在结构性从属风险，中骏集团控股的高级无抵押债务评级被下调至“C”，比公司家族评级低一个子级。从属风险反映了大部分债权在运营子公司层面，在破产情况下其受偿顺序优先于控股公司层面高级无抵押债务的债权。此外，控股公司缺乏能够缓解结构性从属风险的重大因素，因此控股公司债权的预期回收率将降低。