世茂集团境外债初步重组框架出台，可化债60亿至70亿美元

房财经网 12月7日，世茂股份发布了境外债重组进展公告。

过往数月，世茂集团一直在积极推进境外债务的拟议重组工作，包括本金总额约117亿美元的以美元计值的优先票据，及若干无抵押境外信贷融资。

世茂集团已向临时债权人小组，及持有较大比例的境外银行贷款人小组，提议初步重组框架，旨在提供切实途径改善其运营业绩，并实现减少负债约60至70亿美元，以优化财务实力及业务运营。

初步重组框架为：

将部份现有债务，交换为以世茂集团主要境外资产组成的抵押品组合，作担保的新债务工具，到期日为自重组生效之日起计不超过9年。

以较现有债务本金金额折让的价格，将部份现有债务交换为具上限金额的新优先担保债务工具，将享有类似其他新债务工具抵押品组合的优先顺位担保。新优先担保债务将较其他新债务工具获优先偿还。

将部分现有债务交换为世茂集团的股票挂钩工具，经相关批准及全部转换后，转换为较大比例的普通股份。

此外，向于特定期限前支持重组建议的债权人，支付同意费。

针对上述重组方案，于公告日，世茂集团与各类债权人尚未条款订立最终协议。

截至6月30日，世茂集团未经审核的境外计息债务约140亿美元；境内计息债务约250亿美元；应付关联方款项约30亿美元；总权益约90亿美元，包括非控制性权益约60亿美元。

于上述境外债务中，约70亿美元为以美元计值的优先票据、约30亿美元为银团贷款、约20亿美元为双边贷款、约20亿美元为有抵押项目贷款。

世茂集团称，截至10月底的计息债务结余，与6月30日的数据并无重大差异。有一定比例的境内求偿债务，享有世茂集团旗下境外实体提供的担保。

世茂集团表示，鉴于当前市况，其整体流动资金仍然受限。截至10月31日，现金结余共约为人民币220亿元，包括现金约为10亿元；附属公司持有的现金约为40亿元；

受预售及其他监管安排限制的现金约为170亿元，其中大部分存放于项目层面的监控账户。

在基于世茂集团能维持正常运营，房地产行业环境逐步改善；能交付现有项目及所有可销售资源；境内债务到期时能进行再融资；严格控制整体成本的适当措施；无其他不可预见因素等各种假设下，世茂集团预计未来10年其收入净额，估计约为每年40亿元至400亿元。

世茂集团于2023年至2033年期间，累计无杠杆现金流量总额估计约为2,000亿元至2,500亿元，其中酒店及其他商业运营现金流量净额介乎60亿至100亿元。

此外，规模最大的前20个项目及前20个城市，分别占截至2022年12月31日的开发净值约50%及70%。

于2023年至2033年期间，世茂集团估计主要境外资产的累计杠杆现金流量，大约介乎15亿至20亿美元，此估算乃基于对可变现价值的各种假设，而其未必会实现。

境外资产有可能供其用于偿还经重组后境外债务，而大部分经重组后的境外债务，将依靠境内业务产生，并可上缴至其境外实体的现金流偿还。

而截至6月30日，世茂集团物业及设备的未经审核账面值，约为170亿元，投资物业的未经审核账面值，约为660亿元。