穆迪：房市复苏程度，将取决于政府支持措施的规模和效果

房财经讯 9月7日，穆迪发布报告称，未来6至12个月，全国住宅房地产合约销售额仍将呈下行趋势。

中央及各地政府已经放松了政策来刺激房地产市场，销售复苏将取决于政府更多支持措施的规模和效果。如果能够获得政府相关实体或资产管理公司的资金支持，个别开发商的销售情况可能会改善。改善程度将主要取决于此类支持计划的力度和进度能否彻底解决其流动性问题。

未来6-12个月房地产销售将继续下滑，不过降幅将有所收窄。在购房者信心和需求持续疲软的情况下，全国住宅房地产合约销售额仍将呈下行趋势，但降幅可能会有所收窄。这是因为受行业下行影响，自2021年下半年以来比较基数较低。我们预计，截至2023年6月，全国销售额 (过去12个月均值) 将下降15%-20%，而2022年7月降幅为25.9%。

对经济增长的担忧和项目停工风险打击了购房者的信心。中国增长前景的不确定性和对项目停工的担忧将是未来6-12个月导致购房需求疲软的主要因素。此外，防疫措施对商业活动和销售执行的影响也将削弱消费者信心，而房价进一步走软的预期将使购房者推迟置业。

销售复苏将取决于政策进一步放松。房地产销售额可能受到近期政策放松的支撑，但我们预计未来12个月不会强劲复苏。中国政府 (A1/稳定) 的政策立场是不得过度依赖房地产业拉动经济增长。销售复苏将取决于政府更多支持措施的规模和效果。

严峻的市场形势将加大受评开发商的信用分化。虽然我们预计多数开发商未来12个月销售额将继续下滑，但信用实力较强的开发商表现将优于实力较弱的同业。对于声誉更高的前一类开发商，购房者对其如期交付项目的能力更有信心。

土地交易低迷对三四线城市和地区政府的影响也将更大。正如房地产销售下滑对较弱开发商的影响最大一样，土地出让收入下滑将对经济基础不够多元化的三四线城市和地区政府造成最严重的冲击。财政部数据显示，作为地方政府主要收入来源的土地出让收入2022年前7个月同比下降32%。我们预计，下半年该项收入仍将疲软并有望在2023年企稳。