林腾蛟在万物云的隐秘杠杠：6.25%股权享有60%收益权

房财经讯 4月30日，阳光城集团股份有限公司发布2021年度报告，董事局主席为林腾蛟。这份报告，透露出阳光城与万科在万物云的交易细节。

在2021年9月，阳光城及阳光智博其他股东以持有的阳光智博合计 100%股份战略投资万物云，获取万物云4.80%股份。当时，阳光城持有阳光智博 72.39%的股份，其余2.47%、0.55%、5.06%、10.18%、9.35%的股份，分别由，龙净实业投资集团、阳光健康产业、阳光智博、阳光慧优和阳光慧佳持有。

换股完成后，阳光城持有万物云 3.4742%的股份，该部分股权价值30.65亿元。但万物云给出了一个条件，阳光城须将持有万物云0.4509%股份提供质押，原因在于为促进与阳光智博的后续业务合作及物业费支付。

2021年10月，阳光城为解决流动性问题，将持有的万物云 2.9133%股份，转让给深圳市誉鹰物业服务有限公司，转让对价为 30.53 亿元。交易完成后，阳光城持有万物云0.5609%的股份。

2021年12月，阳光城作为有限合伙人，以持有的万物云0.11%股份(对应万物云股份数为115.50万股，被约定为1.1528亿元)，与其他合伙人共同设立海南云胜投资合伙企业(有限合伙)。海南云盛成立于2021年12月7日，注册资本32.02亿元，北海航锦睿盈投资发展有限公司持有93.7227%股权，海南慧优投资有限公司持有6.25%股权，海南龙鼎启威投资有限公司持有0.0312%股权。

穿透股权，海南慧优为阳光城旗下的孙子公司，也是公告里所说拿万物云0.11%股份作价的入股者。

十分蹊跷的是，阳光城享有海南云胜6.25%份额，但享有海南云胜未来持有资产60%的超额收益，若出现亏损则以出资本金为亏损限额，亦不会影响公司上述确认之净利润。

在2022年1月，海南云胜从转让方58集团下的Dream Landing Holdings Limited处受让万物云1.90%股权，交易价格为人民币199,120万元对应的等值美元。本次交易完成后，海南云胜持有万物云2.01%的股份，公司享受该等股份60%的超额收益。2021年万物云实现营业收入237.04亿元人民币，净利润为17.14亿元。

阳光城在套现30.53亿元之后，实际上依然直接持有万物云0.4509%(已减去给海南云胜的0.11%股权)的股份，和透过海南云胜间接享有1.206%收益权。

北海航锦睿盈投资发展有限公司是谁?房财经查询获悉，该公司注册于2020年10月，姚宇琨和樊雨分别持50%股权——为中航信托旗下职员，对外有11笔投资。

按照海南云胜32.02亿注册资本金，阳光城拿0.11%万物云入股(价值2亿元)6.25%，已是溢价74%。加上以6.25%股权，享受60%超额收益权，阳光城通过海南云胜的杠杠放大16至17倍。